美联储加息对科技股估值的压制，核心是通过抬升市场无风险收益率，改变成长股估值定价逻辑，叠加融资成本、资金流向变化实现，高成长科技股受影响尤为明显。

咱们先从最核心的估值逻辑说起：多数科技股尤其是科创型企业，估值主要靠未来利润支撑。加息会推高市场折现率——也就是把未来收益折算成当下价值的比率，折现率越高，未来利润折算到现在的价值就越低，这类靠远期收益吃饭的科技股估值自然被压制。
再看企业端的影响：不少科技公司尤其是初创型的，靠外部融资做研发、扩产能，加息后借贷、发债成本抬升，会压缩利润空间，市场也会担忧这类公司的现金流压力，进而下调估值预期。
最后是资金流向的变化：加息后美债这类低风险固收产品收益变高，资金会从波动大的科技股流向更安全的品类，科技股的估值溢价会被进一步压缩。

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