融券的券源本质不是券商自有股票，大多来自机构、大股东出借持仓，券商只是撮合中介，个股难借，核心就是可出借的存量少，同时市场做多需求大。

首先，可出借的股份来源有限。很多小盘股、热门题材股，大股东不愿出借筹码，担心筹码借出后被做空打压股价；公募、社保等机构持仓，如果本身要长期持有，也不会把股票拿出来做融券出借，市场上可对外借出的总数量本身就很低。

其次，供需严重失衡。当个股被市场看空，大量投资者想要融券卖出，申请借券的人远大于可出借的券源，就会出现无券可借。即便有少量券源，会先分配给高资产客户，普通散户很难抢到。

还有部分规则层面的约束，大股东有减持、锁定期限制，锁定期内股份不能出借；部分标的虽然纳入两融标的池，但实际可出借库存几乎为零，显示可融券数量为0。券源紧张的时候，还会抬高融券利率，利率高也不一定能借到，只是提高借券的成本。

还要区分，能融资买入，不等于就有券源可以融券卖出，标的名单只是基础门槛，实际可借数量看外部出借供给。

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