当景气赛道进入产能集中释放阶段，规模效应是产能增加带动单位成本下降、营收利润同步抬升，而产能过剩是供给增速大幅超过下游需求增速，产品价格持续下行，成本下降无法覆盖降价损失，最终挤压企业利润率，二者核心差异看供需匹配度，可重点跟踪这几类指标：一是供给端，行业在建 / 拟建产能增速、行业新增投产进度、企业固定资产、在建工程增幅，判断产能投放的节奏；二是需求端，下游行业营收、销量、订单数据、库存水平，对比供给增速与需求增速，若供给增速显著高于需求，过剩风险上升；三是价格与盈利指标，产品现货报价、毛利率、净利率，规模效应下毛利率保持稳定或小幅抬升，产能过剩阶段产品价格回落，毛利率会持续下滑；四是行业竞争格局，行业企业数量、头部企业市占率，规模效应往往伴随龙头份额提升，产能过剩容易出现中小企业无序扩产、价格战，另外还要关注存货周转、合同负债，若存货持续走高、订单走弱，往往是过剩的前置信号，不能只看企业产能规模，必须结合下游需求和产品价格综合判断。