咱们结合重资产行业固定资产多、折旧占成本比重大的特点，分别说说两种变更对利润表、现金流、估值的影响：

先讲会计估计变更（比如咱们常说的折旧政策调整这类）：
利润表上，折旧是重资产公司的核心成本项，比如把设备折旧年限从20年改成10年，当期折旧费用会直接翻倍，净利润会明显变少；反过来延长年限的话，当期利润就会抬升，而且这种变更只影响当期和以后的报表，不用改以前的历史数据。
现金流层面，折旧是不用真掏钱的非付现成本，折旧增加的话，当期能税前扣除的金额变多，实际交的企业税就少了，经营现金流会实打实变多，增量大概是折旧增加额乘以公司的所得税率。
估值方面，重资产公司常用PB、DCF这类估值方法，缩短折旧年限会让当期ROE下降，短期PB可能承压，但长期来看资产更早折旧完毕，后续折旧压力会变小，不过更早需要花钱更新设备，长期自由现金流会受影响，市场会结合变更的原因判断估值的合理性。

再讲会计政策变更：
利润表上，比如把投资性房地产从成本模式改成公允价值模式，当年会直接确认公允价值变动损益影响净利润，还不用再计提折旧，利润变动会比较明显；要是改存货的计价方法，在物价上涨时，先进先出改成加权平均，当期营业成本会变高，净利润就会变少，而且这种变更一般要把以前的报表也按新规则重新算一遍。
现金流层面，这只是账面的核算调整，不涉及实际的现金收付，经营现金流的实际数字不会发生变化。
估值方面，因为要追溯调整前期数据，对比的基数会改变，市场会更关注调整后的ROE、PE等指标，比如公允价值模式下的投资性房地产会让净资产增加，短期PB可能下降，但长期来看估值会更贴近资产的实际市场价值。

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