一、利率下调（降息）传导路径

降息 = 借钱成本下降

企业：贷款利息变少 → 利润预期提升；愿意扩大投资。
居民：存款收益降低，存钱意愿下降 → 资金转向股市、基金。
股市：折现利率下降，股票估值抬升；大盘整体偏利好。

利空：高股息存款替代板块（银行）；利好：成长股、地产、消费。

二、降准（降低存款准备金率）传导路径

降准：银行需要存到央行的钱变少，市场上流动资金变多

银行可放贷资金增加 → 社会整体流动性宽松。
一部分多余资金间接流入权益市场。
传导链条：央行→银行→实体经济→多余资金流入 A 股。

利好大盘，流动性敏感板块：券商、成长、周期；效果弱于降息。

三、产业政策传导路径（扶持 / 限制）

直接作用于对应行业，属于结构性行情，不是普涨。
扶持政策（补贴、放宽监管、规划利好）：
政策出台→市场预期行业未来营收增长→资金涌入相关板块→板块上涨。
限制政策（监管收紧、减产）：
利空预期→资金出逃→板块承压下跌。

四、完整通用传导链条

央行出台宏观政策 → 市场流动性 / 企业盈利预期改变 → 资金风险偏好变化 → 资金流入流出股市 → 大盘或相关板块价格变动。

注意：利好政策≠股市立刻上涨，市场经常会提前预期、利好落地兑现后反而下跌。以上仅为理论传导逻辑，不构成投资建议。