可转债全称可转换公司债券，是上市公司发行的一种特殊债券。持有人在约定时间内，可以按照约定转股价格，把债券转换成对应上市公司的股票；不选择转股，则持有到期，上市公司还本付息。它同时融合债券属性、股票期权属性两大特征，是一类股债结合的品种。

第一，债券属性。可转债本质是债券，有面值（通常 100 元）、票面利率、到期时间。如果一直不转股，持有到期，发行公司需要偿还本金并支付利息。不过可转债票面利率普遍很低，利息收益不高。当二级市场价格大幅下跌，越接近 100 元面值，债底保护就越强，下跌空间会被约束，这就是债底防护。但不代表不会亏损，如果上市公司信用恶化，同样存在违约风险。

第二，股票（期权）属性。可转债附带转股权，相当于一份看涨期权。当上市公司股价上涨，高于转股对应的成本，可转债价格会跟随正股同步上涨，分享股价上涨收益。正股行情越好，可转债的股性表现越强，价格弹性就越大。当股价远高于转股价，可转债几乎跟股票波动接近。

除此之外可转债还有多项特有条款：转股条款、赎回条款、回售条款、下修转股价条款，这些会直接影响可转债价格走势。

实操上，当可转债价格靠近债底，债券属性占主导，波动相对小；当价格大幅高于债底，股票属性占主导，波动明显放大，会跟随个股涨跌，风险显著提升。

需要注意，可转债不是低风险稳赚产品。高价买入可转债，正股大跌时，可转债同样会大幅下跌；也存在强赎风险，如果触发强制赎回条件，投资者不及时转股或卖出，会面临较大亏损。交易还有 T+0、无涨跌幅限制（上市首日）的规则，博弈属性较强。既会有债券的信用风险，也会承担股票的股价波动风险，投资者需要读懂条款再参与，不可盲目炒作。

⚠️以上仅投教科普，不构成投资建议。