回撤，指基金从阶段高点之后净值下跌的幅度，代表从高点回落多少。最大回撤，是统计周期内，基金净值从历史最高点，到后续最低点的最大下跌幅度，用来衡量产品历史上最坏情况下的亏损幅度，是衡量风险的核心指标。例如最大回撤‑35%，意味着历史上该基金曾经从高点最多跌去 35%。

需要分清，最大回撤是历史已经发生的极端情况，只代表过去，不代表未来一定会跌到同等幅度。不同类型基金合理区间不一样：股票型、偏股混合基金最大回撤普遍更高；债券基金最大回撤数值很小。

实操当中的使用方法。第一，用来匹配自身风险承受能力。评估自己最多能够接受账户浮亏多少，如果个人心理承受上限是 20%，就尽量避开历史最大回撤长期超过 30% 的高波动基金，避免遇到大跌后心理压力过大，低位割肉。

第二，用来横向对比同类型基金。同一赛道、同一类型基金放在一起对比，在收益接近前提下，优先选择最大回撤相对更小的产品，说明基金经理风控、控回撤能力更强。不能脱离类型对比，拿股票基金和债券基金的回撤直接对比没有意义。

第三，区分阶段回撤与最大回撤。某只基金短期回撤变大，要看是市场普跌，还是基金经理风格漂移、选股失误。全市场大跌环境下几乎所有权益基金回撤都会放大，不能单凭一段回撤就否定基金。

第四，常见误区。最大回撤小不等于收益就高，部分基金为了控制回撤，会大量降低仓位，长期收益也会被压低。同时历史最大回撤不能预判未来，市场出现新的极端行情时，有可能创出比历史更大的回撤。

最大回撤不能孤立使用，要结合收益率、波动率、基金持仓风格一起看。它是风险参考工具，不是买卖信号，不能看到回撤大就卖出，也不能看到回撤到位就直接抄底，要结合市场环境、基金基本面综合判断。

⚠️以上仅投教科普，不构成投资建议。