周期股处在盈利顶峰的时候，行业景气度达到最高点，企业利润暴增，市盈率会被利润摊得很低，但这个低市盈率大多是陷阱，不适合作为买入依据。

周期行业的利润本身是波动的，顶峰的高利润不可持续，市盈率公式是股价除以每股收益，收益突然大幅拉高，就会算出很低的PE。市场已经在提前预期景气即将回落，等到行业拐点到来，产品价格下行，营收利润会快速下滑，每股收益会大幅缩水，到时候市盈率反而会被动变高。如果看见低市盈率进场，看似估值便宜，后续会遭遇利润下滑和股价回调的双重打击。

顶峰阶段低PE代表当下很好，不代表未来好。这个阶段更应该留意的是产品报价、行业库存、产能扩张情况，而不是静态市盈率。很多周期股恰恰是盈利最好、PE最低的时候，就是阶段股价高点。等到行业底部，利润很差甚至亏损，市盈率很高或者为负，反而有可能是布局窗口。判断周期股，要多关注市净率、产品价格位置，不能套用成长股市盈率估值逻辑。

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