PEG指标用来对比时不一定具备参考性的原因是，它除了受公司盈利增长速度影响，还会被公司的盈利稳定性、业务模式、行业竞争格局等因素左右。

我们来具体分析下。PEG是市盈率相对盈利增长比率，计算公式是PEG=PE/盈利增长率。从公式看，它和盈利增长速度有关。但实际上：
1. 盈利稳定性很关键。比如一家公司盈利增长快但波动大，另一家增长稳但速度稍慢，PEG一样时，后者可能更靠谱。
2. 业务模式有区别。不同业务模式对PEG影响大。像传统制造业和互联网平台，即使PE和盈利增长率相同，PEG的参考意义也不同。
3. 行业竞争格局要考虑。行业竞争激烈的公司，PEG即使低，也可能因竞争优势不持久而没参考性；而在稳定行业有优势的公司，PEG更有参考价值。

比如A、B两公司，PE都是20倍，A公司盈利增长率50%，PEG是0.4；B公司盈利增长率40%，PEG是0.5。但A公司业务波动大，B公司很稳定，这时PEG就不能完全反映真实情况。

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