自由现金流（FCF）
自由现金流：企业经营赚来的现金，扣除维持生产必须花掉的资本开支以后，真正可以自由支配的现金。
公式简化：
自由现金流 = 经营活动产生的现金净流量 − 资本开支（买设备、扩产、建厂房等硬性投入）
这笔钱是公司真正 “剩下来” 的钱，可以用来：分红、回购股票、还债、研发、并购，不用被迫拿去维持现有生产。
自由现金流持续为负代表什么
持续多年负数：公司经营赚到的现金，还不够覆盖扩张、设备更新的投入。分两种完全不同情形：
情形 1：处于高速扩张成长阶段（偏良性）
公司业务前景好，主动大把花钱扩产能、建渠道、投新项目。
营收、利润在快速增长；只是钱都投进未来发展，当下拿不出富余现金。
典型：早期新能源、部分创新药企业。
⚠风险：如果扩张之后不能兑现利润，烧钱结束后会陷入资金紧张。
情形 2：经营本身出问题（风险信号，重点警惕）
不是主动扩张，是主业造血能力弱。
卖产品赚不到真金白银，大量是应收账款（货卖出去钱收不回来）；
营收增长乏力，但是设备老化还要不停花钱更新；
账面净利润好看，但只是账面数字，手里没有实实在在现金。