市盈率（PE）的局限性很突出，主要有这几点：

1. 利润“太假”：PE分母是净利润，极易被操控。一次性的资产出售、政府补贴或会计调整都能虚增利润，导致PE虚低，误导你以为是“低估”。
2. 无视负债与现金流：两家PE相同的公司，一家现金充沛，一家可能债台高筑且应收账款堆积。PE只看盈利，完全忽略企业真实造血能力和破产风险。
3. 不适用亏损或强周期股：亏损企业PE为负，失去参考意义；煤炭、航运等强周期股，高PE（低谷期）时往往是买点，低PE（高峰期）时反而是卖点，看PE极易做反。
4. 忽略增长差异：PE是静态的，不反映未来。低速增长股给10倍可能贵了，高速增长股给30倍可能便宜，必须配合PEG看。
5. 跨行业对比无效：科技股和银行股PE基数天差地别，强行比较毫无意义。

结论：PE只能作为初步筛选的“温度计”，必须结合PB、现金流和行业赛道综合判断，绝不可单看PE做决策。