集合竞价两个阶段挂单的最大区别在于撤单权限的根本不同，这一差异决定了两个时段在信息真实性、博弈性质和市场含义上截然不同。在9:15至9:20的第一阶段，投资者既可以挂单，也可以随时撤销已提交的申报。这一阶段的挂单具有极大的试探性和不确定性。由于申报可以被随意撤回，盘面上显示的虚拟价格和匹配量往往带有虚假成分，常被主力资金用来制造“诱多”或“诱空”的假象以测试市场情绪。许多看似巨量的买单或卖单，会在临近9:20时被集中撤销，使得该时段的行情参考价值极低。投资者若在此阶段盲目跟风，极易被误导。而在9:20至9:25的第二阶段，交易主机不再接受撤单申报，所有已提交的委托均被锁定，必须参与9:25的统一撮合。这使得该时段的挂单代表了市场参与者的真实买卖意愿。交易所将根据“价格优先、时间优先”等原则，在9:25一次性集中撮合出当日的开盘价。因此这一阶段才是决定开盘价的关键窗口，其显示的竞价数据是判断当日开盘强弱最可靠的依据。简而言之第一阶段是“可挂可撤、虚实难辨”的表演时间，而第二阶段是“只能挂、不能撤、真金白银”的决定性时刻。投资者应避免在前5分钟被虚假挂单误导，将关注重点放在9:20之后。