电力行业股具备长期持有价值，2026年下半年走势预计呈现“量价齐升、结构分化、价值重估”的特征。核心逻辑在于：AI算力爆发重塑电力需求结构、新型电力系统建设进入“十五五”加速期、电价机制改革推动盈利修复。一、长期持有的三大底层支撑需求端：AI算力成为新引擎
国内算力中心耗电从2025年的1700亿千瓦时，预计2030年将突破8000亿千瓦时。数据中心对稳定、低价绿电的需求，直接拉动“算电协同”模式落地，为电力企业锁定长期消纳与电价。供给端：电网投资进入万亿级周期
《新型电力系统建设“十五五”规划》明确，“十五五”期间全国电网固定资产投资将超5万亿元，较“十四五”增长超30%。特高压、配网智能化、储能配套等环节将迎来持续订单释放。盈利端：电价机制改革释放利润空间
煤电容量电价补偿比例持续提升，现货市场全面铺开，火电从“基荷电源”转向“调节性电源”，商业模式改善。广东、江苏等用电大省中长期电价已出现10%-35%的同比涨幅，且仍低于煤价涨幅，后续仍有上行空间。二、下半年细分板块走势预判火电：业绩拐点临近，分红能力提升
迎峰度夏期间负荷创新高（如广东电网8月负荷突破1.8亿千瓦），煤价高位运行倒逼电价上行。中报业绩落地后，市场将更关注明年电价预期回升带来的利润修复。部分全国性火电企业股息率已超4.5%，在低利率环境下具备“类债券”配置价值。水电：量价齐升，确定性最强
厄尔尼诺持续利好南方来水，雅砻江等西南流域发电量恢复同比增长。叠加电价预期回升，水电迎来“量价齐升”周期。长江电力等龙头公司股息率约3.7%，盈利稳健、分红慷慨，是长期底仓首选。核电：成长性与稳定性兼备
辽宁等地机制电价政策出台稳定了电价预期，后续其他省份有望跟进。增量机组进入密集投运阶段，板块有望迎来业绩与估值双升。绿电：边际改善，关注补贴发放节奏
虽短期业绩承压，但电价回升将带来边际改善。补贴发放加速后，现金流状况有望好转。已审批的99个绿电直连项目，为发电企业锁定确定性消纳，支撑估值中枢上移。