加息整体对股市偏利空，但并非一定会引发单边下跌，最终影响要看加息幅度、市场预期消化程度以及配套政策的对冲效果，核心通过三条路径传导。

估值层面，加息会推高市场无风险利率，股票定价的折现率随之上升，企业未来盈利的现值被压低。依赖远期盈利预期的成长类个股对折现率更敏感，估值承压会更明显，高股息、盈利稳定的价值股受冲击相对更小。

资金层面，存款、债券等低风险资产收益提升，会吸引部分保守资金从股市回流，同时市场融资成本上升，杠杆资金的使用成本增加，整体入市流动性收紧，压制市场成交量和风险偏好。

盈利层面，企业贷款利息支出增加，财务成本上升直接挤压利润空间；居民消费信贷成本走高也会抑制消费需求，传导到企业营收端，高负债的重资产行业、可选消费板块受影响更直接。如果是海外加息，还会通过汇率渠道引发外资流动，进一步扰动市场情绪。

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