高股息策略在利率上行周期与利率下行周期表现差异巨大,请解释背后定价逻辑,以及如何筛选不容易出现“股息陷阱”的高股息标的。
资深张经理 证券经理
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高股息资产类似类固收产品,利率变动会通过折现率和机会成本影响高股息资产定价,不同利率周期表现差异核心源于这两点。
1、先筛选连续5年以上稳定分红的标的,排除单次分红拉高股息率的一次性分红标的。
2、测算标的的自由现金流覆盖股息的比例,确认分红是依托自身稳定现金流而非举债。
3、对比标的所处行业的盈利稳定性,避开周期顶点盈利推高股息率的强周期标的。

需要注意,不能只看静态股息率选股,部分高股息标的后续盈利下滑会直接掉入股息陷阱。

举例来说,公用事业领域的龙头企业连续十余年维持稳定分红,自由现金流常年覆盖分红需求,就属于质地优良的高股息标的,不易掉入股息陷阱。

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利率上行周期,无风险利率升高,高股息资产吸引力相对下降,其估值可能受压;利率下行周期,无风险利率降低,高股息资产相对更具吸引力,估值有提升空间。筛选不容易出现“股息陷阱”的高股息标的,... 全文>
高股息策略在利率上行周期与利率下行周期表现差异巨大,请解释背后定价逻辑,以及如何筛选不容易出现“股息陷阱”的高股息标的。
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