转股溢价率的高低，对应着不同的正股波动博弈逻辑与风险点。

咱们来拆解一下。当转股溢价率高时，意味着可转债价格高于转股价值，此时正股需大幅上涨才能使可转债转股盈利，博弈逻辑是赌正股短期内大幅上涨；风险点在于若正股不涨反跌，可转债价格可能随之下跌，且下跌幅度可能大于正股。

当转股溢价率低时，可转债价格接近转股价值，博弈逻辑是正股小涨就能盈利；风险点在于正股下跌时，可转债也会受到一定影响。

例如，某可转债转股溢价率高，正股需涨20%可转债才不亏，若正股下跌，可转债可能亏得更多。另一个转股溢价率低的可转债，正股小涨，可转债就能盈利，但正股跌时也会有损失。

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