直接回答：除流动性差异外，还有两类容易被忽略的定价因素会长期维持A、H股溢价。
核心流程：1. 投资者结构与风险偏好差异：内地个人投资者占比更高，偏好短期交易推高A股估值，港股机构占比高更侧重基本面定价。
2. 市场交易规则与汇兑成本：A股有涨跌幅限制、T+1交易制度，港股无涨跌幅且T+0交易，同时跨境汇兑会增加H股投资者隐性成本。
3. 上市公司分红政策与信息披露差异：A股分红更侧重迎合内地投资者预期，H股信息披露更贴合港交所监管要求，两地投资者对分红回报的定价权重不同。
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