周期行业反转的核心是供需格局从过剩转向紧平衡，咱们可以通过4个实打实的指标来判断，区分底部反弹还是继续下行，分别是行业库存变化、产能利用率、产品现货价格和盈利边际改善，每个指标都有明确的观察信号，落地性很强。

先看行业库存水平：当行业从主动去库转到被动去库时就是信号，也就是厂商连续2-3个季度主动清库存，卖货速度超过生产速度，说明下游需求开始回暖，后续大概率会恢复生产，行业基本面逐步改善。
再看产能利用率：要是从低位（低于70%）回升到75%以上，说明行业订单变多，开工强度提升，供需缺口开始收窄，是明确的景气拐点信号。
产品现货价格也很直观：比如钢铁看螺纹钢、化工看PVC，只要价格连续3周以上止跌回升且涨幅扩大，就说明下游需求在释放，行业景气度向上修复。
最后看盈利边际改善：单季度归母净利润同比增速从负转正，或者环比大幅增长，哪怕整体利润还没回到高位，只要下滑幅度收窄或者开始盈利，都说明行业的盈利底部已经出现。

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