定增，全称为定向增发，是指上市公司采用非公开方式，向符合条件的少数特定投资者发行新股的行为。它是A股市场中上市公司再融资的一种重要手段。关于定向增发发行价格的法定底价约束，核心规则如下：一、法定底价标准根据现行规定（如《上市公司证券发行注册管理办法》），向特定对象发行股票（即定增）的发行价格，不得低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。这个“80%”是法律规定的最低折扣线，旨在防止上市公司以过低价格向特定对象发行股票，从而损害现有中小股东的利益。二、定价基准日的选择“定价基准日”是计算前20日均价的起始点，其选择直接影响最终发行价。目前主要有三种选择：董事会决议公告日：这是过去“锁价定增”模式常用的基准日，允许在董事会阶段就锁定价格。但根据2026年最新的监管导向，这种模式正被逐步限制，尤其是对于大股东或战略投资者的认购，监管更倾向于要求以“发行期首日”为基准，以减少套利空间和市场波动风险。股东大会决议公告日：相对较少使用。发行期首日：这是当前监管鼓励的“市价发行”模式所采用的基准日。它意味着发行价格将根据市场实时情况确定，更能反映公司当前的真实价值，也更公平。