一、 什么是上市公司的“定增”？
“定增”全称为定向增发（Non-Public Issuance），是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为。

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资金去向：定增发行的是新股，募集到的资金直接进入上市公司账户，用于项目投资、补充流动资金、收购资产或引入战略投资者等，而不是流入原股东口袋。
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发行对象：通常包括大股东、实际控制人及其关联方、机构投资者（如公募/私募基金）、战略投资者等，发行对象通常不超过35人。

二、 定向增发的发行价格有什么法定的底价约束？
根据现行的《上市公司证券发行注册管理办法》及相关监管规则，定向增发的定价有严格的法定底线：
1. “八折”底价红线（核心约束）
定向增发的发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。

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计算公式：法定底价 = 定价基准日前20个交易日股票交易均价 × 80%。
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注：20个交易日股票交易均价 = 前20个交易日股票交易总额 ÷ 前20个交易日股票交易总量（并非简单的收盘价算术平均）。
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最终的实际发行价格只能高于或等于这个底价，绝对不能跌破。

2. 定价基准日的区分
定价基准日决定了用哪一段时间的股价来计算上述“20日均价”：

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竞价发行（普通财务投资者）：如公募、私募等参与的定增，定价基准日强制为发行期首日。这种模式下价格完全市场化，无法提前锁价。
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锁价发行（特定主体）：如果是上市公司的控股股东、实际控制人及其关联方、通过认购取得控制权的投资者或董事会引入的战略投资者，定价基准日可以为董事会决议公告日、股东大会决议公告日或发行期首日。

3. 主板的额外约束（每股净资产底线）
对于沪深主板公司，在计算发行底价时，除了“20日均价的80%”外，还有一条额外底线：发行价不得低于发行前最近一期每股净资产。最终的最低限价取“八折底价”和“每股净资产”中的孰高值（科创、创业板、北交所无此项强制底线）。

4. 锁定期配套约束
为了平衡折价发行的利益，监管规定了不同的锁定期：普通财务投资者认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让；而大股东或战略投资者等锁价发行的认购股份，锁定期通常为18个月。