在A股市场，“价格笼子”（官方称为“有效申报价格范围”）是全面注册制改革下推出的一项关键交易机制。简单来说，它就像给股票交易设置了一个“减速带”或“护栏”，在连续竞价阶段，对投资者的限价申报价格设定了一个合理的上下限范围，以防止股价瞬间剧烈波动或出现“乌龙指”等异常交易行为。
1. 核心规则：2%与0.1元的“孰高/孰低”原则
在连续竞价阶段，买卖申报价格不能随意偏离当前市场价格，具体限制如下：
买入申报（买价不能太高）：不得高于买入基准价格的102%，以及买入基准价格以上0.1元（十个申报价格最小变动单位）的孰高值。
卖出申报（卖价不能太低）：不得低于卖出基准价格的98%，以及卖出基准价格以下0.1元的孰低值。
注：这一设计既限制了高价股的大幅波动，又通过“0.1元”的绝对值底线，为低价股（如5元以下的股票）留出了必要的交易空间。
2. 基准价格如何确定？
价格笼子参照的不是“最新成交价”，而是有严格优先级的“基准价”：
首选看“对手方最优价”（买入看卖一价，卖出看买一价）；如果没有对手方报价，则看“本方最优价”；如果都没有，则看“最新成交价”；如果当日无成交，则看“前收盘价”。
3. 超出范围会怎样？（拒单机制）
目前沪深主板、科创板和创业板统一采用“拒单机制”。如果您的挂单价格超出了价格笼子的有效范围，系统会直接拒绝接收，订单变成“废单”（提示无效委托），不会进入交易系统排队。
4. 特殊豁免时段
价格笼子仅在“连续竞价阶段”生效。在集合竞价阶段（早盘9:15-9:25、尾盘14:57-15:00）以及开市期间的临时停牌阶段，是不受价格笼子限制的，投资者在这些时段依然可以挂涨停价买入或跌停价卖出。