咱们常把高ROE（净资产收益率）当成选股的重要参考，但并不是所有高ROE企业都有可持续的投资价值，有些只是短期账面亮眼，背后藏着风险，得仔细甄别。

第一种是依赖异常高杠杆的高ROE：不少强周期行业靠大量有息负债拉高盈利数据，一旦行业下行，高杠杆会放大亏损，判断时可以看资产负债率和有息负债占净资产的比例，别超过行业合理区间。
第二种是靠非经常性收益凑出来的高ROE：比如靠卖子公司、拿政府补贴拉高账面盈利，主业其实不赚钱，看财报里扣非净利润和归母净利润的差值就能发现问题，这种盈利根本没法持续。
第三种是行业周期顶部的阶段性高ROE：比如某行业景气度巅峰时全行业盈利都不错，但周期回落之后盈利会快速跳水，后续投资价值就没了。
第四种是资产质量存在隐患的高ROE：比如应收账款、存货大幅增加，账上利润好看但收不回钱、货卖不动，现金流很差，这种高ROE其实是纸面富贵。

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