指数成分股调整时被动基金调仓的套利机会虽受市场关注，但隐藏着多个易被忽略的风险：

一是提前定价风险。指数调整公告发布后，市场资金会提前布局，调入成分股往往被炒作推高，调出股则被抛售压低。当基金实际调仓时，套利空间已被透支，追高买入调入股可能导致亏损。

二是流动性冲击风险。若成分股流动性较差（如小盘股），基金大规模调仓会加剧价格波动。比如集中买入调入股可能使价格短期飙升后回落，集中卖出调出股可能引发踩踏下跌，套利者若未及时退出易被套。

三是规则不确定性风险。指数编制规则可能临时调整，或因公司突发事件改变成分股计划，套利者基于旧规则布局易策略失效。

四是交易成本侵蚀风险。高频套利的佣金、滑点等成本会显著侵蚀利润，小规模资金更易因成本占比高而亏损。

五是系统性风险。调仓期间市场大幅波动时，成分股走势脱离调整逻辑，套利策略难以抵御系统性风险。

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