商誉是企业在非同一控制下的并购活动中，购买方支付的合并成本超过被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，它本质上反映了并购方对被收购企业未来超额盈利能力、品牌价值、客户资源、技术优势等无形资产的溢价预期。商誉被确认为一项非流动资产，并需在后续期间定期进行减值测试。商誉暴雷通常源于被收购方的经营业绩远未达到收购时的盈利预测，导致其未来现金流折现值低于账面商誉价值，从而需计提大额减值准备。这种减值损失会直接削减当期净利润，对上市公司财务报表形成剧烈冲击。引发暴雷的深层原因包括并购时估值过高、支付溢价过度、行业景气度大幅下滑、并购后整合失败导致协同效应无法实现，以及管理层为短期利益而刻意隐瞒经营恶化事实等。当市场对商誉减值形成集中预期时，往往提前反映在股价大跌之中，而减值计提一旦公告，又会加剧投资者恐慌和估值压力，形成连锁负面影响。