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净资产为负的实际退市风险，整体高于单纯连续亏损。现行规则不再以连续亏损直接判定退市，亏损需要搭配营收不达标，才会触发*ST；仅仅亏损，但主业营收足够，净资产保持正数，不会触碰退市风险警示。而净资产为负属于单独触发条件，只要年报审计期末净资产为负值，不用看利润，当年直接戴上*ST，次年依旧为负就会退市。
单纯连续亏损，只要扣非营收达到板块门槛，即便年年亏，也可以继续交易，很多研发类企业就属于这种情况。净资产为负代表企业资不抵债，债务压力巨大，保壳难度更高，虽然可以通过资产处置、增资把净资产转正，但操作难度大，时间窗口很紧。当然两者都触发*ST之后，第二年只要再触碰任意一条指标，都会走向终止上市。实操当中看到净资产转负，要比单纯业绩亏损更加警惕。
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资深张经理 
回答时间：2026-08-06 09:21 
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