您好，中长期来看两融融资利率中枢存在下行大趋势，但属于结构性分化下行，不会无限制一路走低，短期也会随市场流动性波动。 

我来帮您一步步梳理清楚： 

（1）推动利率下行核心因素：市场持续宽松环境下券商同业拆借、发债成本走低；券商之间信用账户竞争加剧，优质资产客户议价空间持续扩大；历史上两融基准 8.35%，多年来行业中枢持续下移。 

（2）存在明显底部约束，利率不可能无限下降。融资利率不能长期低于券商资金成本，中小券商资金成本偏高，下调空间远小于头部券商；若市场流动性收紧，资金成本上行，部分券商将会上调利率。 

（3）个体账户和行业中枢需要区分。新客户更容易协商优惠利率；存量老账户大多沿用较高默认利率，不会跟随行业趋势自动下调，需要主动联系券商申请调佣。

实操需要区分融资利率与融券利率，融券受券源供需影响，走势经常独立，稀缺标的融券费率很难下降。融资融券带有杠杆，即便资金成本下行，股价波动风险依旧存在。建议持续关注市场流动性，同时定期核对自身账户执行利率，合理控制杠杆规模。

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