通过每股净资产来判断个股的估值高低，核心是看市净率（PB），而不是单纯看每股净资产的绝对数值。每股净资产代表公司账面上的“家底”，而市净率则是市场股价对这个“家底”给出的溢价倍数。

以下是具体的判断方法与深度解析：

1. 核心指标：市净率（PB）

市净率的计算公式为：市净率 = 每股股价 ÷ 每股净资产。

市净率 < 1（破净）：意味着股票的市场价格低于其账面净资产。这通常被市场视为股票被低估，具有较高的安全边际，但也可能暗示市场认为该公司未来的盈利能力堪忧。
市净率 > 1：意味着股票的市场价格高于其账面净资产。数值越高，代表市场给予的溢价越高。这可能是因为市场看好公司的成长潜力，但也可能存在估值泡沫。

2. 关键前提：必须结合行业特性

不同行业的资产结构差异巨大，因此市净率的合理范围存在显著差异，不能跨行业盲目比较：

重资产行业（如银行、地产、钢铁、制造业）：这类公司的价值主要由实物资产支撑，市净率是核心估值指标。通常这类行业的市净率偏低（例如常在2倍以下），如果跌破1倍，往往具备较高的防御价值。
轻资产行业（如科技、互联网、服务业）：这类公司的核心价值在于技术、品牌、用户数据等无形资产，这些很难在账面净资产中体现。因此，它们的市净率普遍非常高，单纯用市净率去衡量可能会产生误导。

3. 深度排雷：警惕“虚胖”的净资产

每股净资产是一个基于历史成本的静态会计数据，账面数字高并不等于真实价值高。在分析时，需要警惕以下导致净资产“虚胖”的因素：

资产减值风险：账面上高价值的存货可能已经过时卖不出去，多年前收购形成的巨额商誉可能面临减值，或者存在大量无法收回的坏账。这些都会导致账面净资产远高于实际可变现价值。
资产盈利能力差：如果一家公司每股净资产很高，但净资产收益率（ROE）却很低，说明其资产庞杂但效率低下，无法为股东创造有效回报，这种“高净资产”并不具备吸引力。

4. 动态视角：关注净资产的增长趋势

除了静态的数值，更要关注每股净资产的动态变化。一个每股净资产能够长期、平滑稳定增长的公司，说明其生意模式健康，能够持续通过内生盈利来夯实家底，这远比单纯账面上有一大堆资产但无法增值要重要得多。

总结建议：
每股净资产是评估股票内在价值的重要基准和“安全防线”，但它绝不是唯一的依据。在实际应用中，建议将市净率（PB）与市盈率（PE）、净资产收益率（ROE）结合使用，并放在同行业中进行横向对比，同时深入分析公司的资产质量和未来成长前景，才能做出更全面的估值判断。

免责声明：以上内容仅为财务指标分析梳理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

需要我帮你整理一份市净率+ROE+PE的三维估值筛选框架吗？可以帮你快速锁定被低估的标的。