转股价格高于正股价格，意味着可转债的转股价值低于其面值，此时若投资者选择将债券转换为股票，将立即面临价值折损，因为以高价转股获得的股票市值低于原本的债券价值，因此这种状态被称为负转股溢价或折价状态。在这种情形下，可转债的股性显著减弱而债性增强，其价格走势更多受纯债价值支撑，而非跟随正股波动，通常在正股出现上涨时，可转债的跟随涨幅相对有限，表现出典型的债性特征。这通常反映出市场对正股未来走势预期偏弱，或公司当前股价已低于转股定价时的预期水平，但也可能是市场预期公司未来会通过下调转股价来促进转股，因此在合理估值下仍可持有，但需尽量避免在溢价状态下进行转股操作，以免造成不必要的价值损失。对于投资者而言，此类转债的价值更多体现在到期保本与利息收益层面，而非博弈短期股性弹性，其配置意义取决于正股基本面与公司转股价调整意愿的综合评估。