集合竞价是在每个交易日正式开盘前，通过集中买卖双方申报来产生当日股票开盘价格的撮合交易机制，其核心规则是在有效价格范围内选取能够实现最大成交量的价位作为基准价格。在九点二十到九点二十五这一最后阶段，挂单操作最鲜明的特征是只允许接收委托申报但不可撤单，所有新输入的买入或卖出指令都将被系统即时锁定并冻结，无法进行任何撤回或修改操作。在此期间，虽然交易所主机仍会持续模拟计算并实时显示虚拟匹配价格与预估成交量，但该价格会因无法撤单而比早盘阶段更具真实参考意义，更能反映市场多空力量的终极博弈意愿，也有效防止了部分投资者利用虚挂大单试探后迅速撤回的投机行为。直至九点二十五分，系统依据既定规则一次性撮合生成最终的开盘价，所有留存的有效申报均按该统一价位完成成交，从而正式确定当日的开盘交易基准。