可交换债是上市公司股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。

可交换债和可转债主要有以下区别：
- 发行主体不同：可交换债的发行主体是上市公司股东，可转债的发行主体是上市公司本身。
- 所换股份来源不同：可交换债换股的股份是发行人持有的其他公司股份，可转债换股的股份是发行人自身的股份。
- 对公司股本的影响不同：可交换债换股不增加公司股本，可转债换股会增加公司股本。

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