您好，核心原因是周期股的盈利与估值会随行业景气度反向波动，顶峰低PE是盈利泡沫的假象，衰退末期高PE反而预示盈利即将修复。

首先要提醒您，周期股的周期判断难度不小，踩错节点容易套牢。
我来帮您拆解下逻辑：周期股的盈利完全绑定行业景气度，顶峰时企业利润冲到最高，PE被高盈利拉低，但这时候行业需求见顶，后续盈利会大幅下滑，反而会导致PE被动飙升；而衰退末期，企业盈利跌到谷底，PE被低盈利拉高，但行业供需即将反转，盈利会逐步回升，PE也会随之回落。
咱们实操时可以这么做：
1. 看行业核心指标，比如产能利用率、上下游订单量，判断所处周期阶段；
2. 别盯着静态PE，要关注未来1-2年的盈利趋势；
3. 结合行业政策、宏观经济信号综合判断。

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