A股股票被冠 ST（警示退市风险）或 *ST（警示存在终止上市风险），本质都是交易所按规则触发了“风险警示”条件，不是公司自己申请的，也不是随便戴的帽子。核心逻辑：财报或合规层面出了硬伤，先戴帽提醒散户“这票有退市可能”。
最常见戴ST帽的原因（按触发频率排）
1. 财务类退市风险（最多见）
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连续两年净利润为负且营收低于 1 亿元（扣非前后孰低）：主板、创业板都按这条卡，很多小票营收撑不住就中招。
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净资产为负：总资产减总负债 < 0，资不抵债。
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财报被出具“无法表示意见”或“否定意见”审计报告：会计所不敢签字，直接 ST。
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营业收入扣除后低于 1 亿 + 净利为负（防止卖房保壳造假）。
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创业板/科创板还有研发投入、市占率等补充指标，但主板主要看上面几条。
2. 规范类风险（违规或失控）
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未在法定期限（4 月 30 日）披露年报/半年报。
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因信披违规、财务造假被证监会立案且可能触及重大违法退市。
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公司控制权混乱、公章失控、主要银行账号被冻结。
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董事会、监事会无法正常运转。
3. 重大违法类（最狠）
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财务造假金额巨大（如虚增利润占比超 100% 且超 2 亿）被行政处罚，可能直接 *ST 并走退市流程。
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欺诈发行、涉及公共安全重大违法。
4. 其他交易类预警（不直接 ST 但常伴随）
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股价连续 20 日低于 1 元（面值退市），这个过程里可能先被 ST 再退市；
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市值低于 3 亿（主板）/ 5 亿（创业板）等。
戴 ST​ 一般是“财务或规范类预警”，还有救；戴 *ST​ 是“已触及退市情形或极近退市线”，次年不扭亏/不整改就直接终止上市。
戴帽前后的实际变化
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涨跌幅限制：±5%（主板 ST/*ST），创业板/科创板 ST 仍 ±20% 但带帽标识。
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需签风险警示板权限才能买（券商 APP 里单独勾选，不签只能卖不能买）。
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融资融券标的自动剔除，机构风控通常禁投。
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每年年报季（4 月底）是戴帽/摘帽高发期，股价常提前反应。
散户最容易误读的两点
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“ST=马上退市”是错的：很多 ST 靠次年重组、资产注入、营收做正就摘帽，A股历史摘帽率不低；但 *ST 且营收没起色、净资产没回正的，赌摘帽就是赌命。
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“戴帽是因为跌多了”是错的：跌成 1 元是结果不是原因，根子一定在财报或合规。股价低只是把财务烂透暴露出来。