一、先讲底层逻辑：分红 / 送股，公司真金白银分给股东，股票内在价值必然变少
上市公司分红分两种：
现金分红（派息）：公司从净利润里拿现金发给持股人；
送股、转增股本：不用现金，直接多发股票给股东。
不管哪种，都会造成两个变化：
公司净资产减少（派发现金直接扣走资产；送转股只是股本拆分，每股含金量下降）；
股东手里资产总量理论不变，只是形式改变。
如果股价不做调整，就会出现明显漏洞，所以交易所强制设置「除权除息」，修正股价，保证公平。
二、分开解释：除息、除权分别解决什么问题
1. 除息（对应现金分红）
举例：股价 10 元，每股分 1 元现金。
假设不除息：
登记日 10 元买入，次日拿到 1 元现金，股票还值 10 元，等于无风险白赚 1 元，所有人都会登记日抢筹，次日全部抛售，市场完全乱套。
除息规则：股价直接扣掉分红金额，开盘基准价变为 9 元。
你总资产：9 元股价股票 + 1 元现金 = 10 元，和分红前持平，消除无风险套利。
2. 除权（送股、转增、配股）
举例：10 送 10，持有 100 股变 200 股，原价 10 元。
不除权的话，股价还是 10 元，你的总资产直接翻倍，明显不合理。
除权后股价折半变为 5 元：
100 股 ×10 元 = 1000 元；除权后 200 股 ×5 元 = 1000 元，资产不变。
三、总结设立除权除息的 3 个核心目的
1. 杜绝无风险套利，维护交易公平
如果不除权，临近分红日资金疯狂涌入，分红后集体砸盘，股价剧烈无序波动，先买的人稳赚，后入场的吃亏，市场失去公平。交易所通过下调基准价抹平收益差，消除套利空间。
2. 真实反映股票当下内在价值
分红后公司现金流出、每股净资产下降，股票本身价值已经缩水，股价理应同步下调，除权价才是真实合理估值。
3. 统一市场计价规则，方便行情、指数计算
指数、估值、K 线走势需要连续可比。
若分红后股价不修正，K 线会出现巨大缺口，市盈率、均线、技术指标全部失真，无法正常分析行情。除权后走势连贯，技术分析有效。
四、补充：填权 / 贴权是什么
填权：除权后股价慢慢涨回除权前价格，分红真正落袋收益；
贴权：除权后股价继续下跌，分红的收益被股价下跌吃掉。