一、核心底层逻辑：分红后公司资产变少，股票内在价值下降
分红分两种：现金派息、送转股票，都会直接降低每股对应的公司净资产，股票本身价值缩水，股价必须下调匹配真实价值，否则会出现无风险套利漏洞。
1、现金分红（除息）举例
假设股价 10 元，每股现金分红 1 元。
公司拿出真金白银分给股东，账面现金减少，每股含金量下降 1 元。
如果不除息：
股权登记日 10 元买入，次日拿到 1 元现金，股票依旧值 10 元，等于稳赚 1 元。所有人都会在登记日疯狂买入、分红后集体卖出，股价剧烈无序波动，市场完全不公平。
交易所处理：基准股价扣除分红，除息价 = 9 元。
总资产不变：9 元股票 + 1 元现金 = 原来 10 元，消除套利空间。
2、送股 / 转增（除权）举例
10 送 10，100 股变 200 股，原价 10 元。
股本变多，公司总资产没变，每股价值直接减半。
不除权的话，总资产凭空翻倍，明显不合理。
除权后股价 5 元：100×10=1000 元，200×5=1000 元，资产保持一致。
二、设置除权除息三大必要性
杜绝无风险套利，维护交易公平
不调价就存在确定性白赚收益，资金会短期扎堆炒作分红股，造成股价暴涨暴跌，扰乱正常交易。除权除息抹平差价，不存在稳赚机会。
真实反映个股内在价值
现金流出、股本摊薄后，每股净资产、每股收益同步下降，股价同步下调，才是合理估值，避免价格虚高误导投资者。
保证行情、指标、指数连续有效
如果不除权，K 线会出现巨大向下缺口，均线、KDJ、筹码、市盈率全部失真，指数编制也会出现断层，技术分析、估值对比全部失效。