市盈率（PE）‌ 是股价与每股收益的比率，计算公式为：PE = 股价 ÷ 每股收益（或总市值 ÷ 年度净利润）。通俗理解，它代表按当前盈利水平，需要多少年才能靠公司利润收回投资成本。比如PE为20，意味着假设利润不变，20年回本。PE越低，通常说明估值越便宜；PE越高，则市场对公司未来增长预期越高，但也可能意味着泡沫。PE主要适用于盈利稳定的公司，如消费、医药、白马股；不适用于亏损企业（PE无意义）和强周期行业（利润波动大，PE会失真）。

‌市净率（PB）‌ 是股价与每股净资产的比率，计算公式为：PB = 股价 ÷ 每股净资产（或总市值 ÷ 净资产）。它代表市场愿意为公司账面资产支付多少倍溢价。PB=1表示股价等于净资产；PB<1称为“破净”，意味着股价低于公司家底。PB主要适用于重资产行业，如银行、地产、钢铁、煤炭，这些公司固定资产多、利润波动大，看PB比看PE更可靠；不适用于轻资产科技公司（净资产低，PB天然很高，无参考意义）。

‌如何结合基本面和行业情况判断高估或低估？‌

判断估值不能只看单一数字，需要从三个维度综合分析：

‌第一，纵向对比——和自己比。‌ 查看该股票当前PE或PB在过去3至5年历史数据中的分位水平。如果处于历史20%分位以下，通常属于低估区间；处于80%分位以上，则属于高估区间。这是最直观的判断方法。

‌第二，横向对比——和同行比。‌ 不同行业的PE、PB中枢差异巨大，跨行业对比毫无意义。例如，银行股PE通常在5至8倍，PB在0.5至0.8倍；而半导体、创新药等成长股PE可达30至80倍。正确的做法是将目标股票的估值与同行业平均水平或中位数比较。如果明显高于行业均值且无业绩支撑，则可能被高估。

‌第三，结合成长性验证。‌ 对于成长型公司，可以看PEG指标（PEG = PE ÷ 净利润增长率）。PEG小于1，说明成长性足以消化当前估值，可能被低估；PEG大于2，则估值可能透支。对于周期行业，要特别注意反向规律：景气顶峰时利润暴增、PE极低，看似便宜实则顶部；景气谷底时利润微薄甚至亏损、PE极高，反而可能是底部机会。周期股应优先看PB和行业周期位置，不能单看PE。

‌综合判断口诀：‌ 成长赛道看PE，低估值搭配稳定业绩；周期银行看PB，破净叠加高股息最优；同行业对比是核心，历史分位作参考；结合增速看PEG，警惕周期陷阱和资产水分。