可转债发布下修转股价公告后，正股的走势并非单向，而是多种力量交织下的复杂结果。综合来看，正股在公告后短期内大涨的概率不高，更多呈现震荡或小幅波动的特征，而长期走势则取决于公司基本面能否真正改善。

从直接影响来看，下修转股价会提升转股价值、增加可转债吸引力，但这却伴随着对正股股权的稀释。更重要的是，下修行为本身常被市场解读为公司对自身股价前景缺乏信心，或意图通过转股减轻财务压力的信号，这种负面解读可能构成正股的短期压力。历史上，董事会提议下修对正股的积极影响较弱，公告后八个交易日内正股涨跌互现，正收益概率大多在50%以下，股东大会通过下修对正股价格影响同样不大。

正股的实际走向主要取决于两个变量。一是下修的诚意与幅度：若转股价大幅下修至接近甚至低于当前正股价，表明公司促转股意愿强烈，可能提振市场信心；若仅是象征性小幅下修，市场会认为“诚意不足”，反应平淡甚至负面。二是正股自身的基本面与趋势：若正股处于上升通道或基本面扎实，下修可能成为股价上涨的催化剂；若正股本身因业绩下滑等原因持续走弱，即便下修也难以扭转颓势，还可能因稀释效应加剧下跌。

至于可转债本身，历史数据显示其在公告后短期上涨概率较高，约七成案例在公告后出现上涨。但需要留意的是，当前市场博弈普遍提前，下修利好往往在公告前已被部分消化，因此公告日的超额收益空间可能相对有限。总体而言，正股走势更多取决于公司自身的质地与诚意，而非下修事件本身。