博傻理论其实就是咱们常说的“赚后来人的钱”，核心逻辑很直白——就算大家都知道某类资产的价格已经虚高、脱离实际价值了，还是愿意掏钱买入，因为笃定能找到比自己更“傻”的人接盘，最后接住最后一棒的人就会承担全部亏损。

咱们用这个理论来解释牛市后期的非理性繁荣就很好懂。牛市走到后期的时候，很多股票的价格已经远远超出了上市公司的真实盈利水平，基本面早就撑不住高股价了。这时候一部分老投资者已经察觉到风险，但看到身边朋友都在靠炒股赚钱，就会抱着“哪怕现在贵，说不定还能再涨几天，赶紧多赚一笔再跑”的心态进场，甚至有人加杠杆买入。越来越多被赚钱效应吸引来的新手也纷纷入场，所有人都觉得自己不会是那个最后接盘的“傻子”，哪怕股价已经明显虚高也愿意跟风买入，这就催生了看似火热的非理性繁荣，直到没人愿意再接盘了，泡沫就会快速破裂。

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