核心原因有三层：

1. 同股同权，价格联动（最直接）
恒生科技ETF的重仓股（阿里、京东、网易、百度等）同时在港股和美股以ADR形式上市。同一家公司的股票，两地价格不会长期大幅偏离。美股率先交易，其涨跌直接锚定了港股次日的开盘价。

2. 情绪与流动性传导
纳斯达克大跌会引发全球投资者对科技股的恐慌，这种避险情绪会蔓延至港股。同时，美元走强、美债收益率上行会压制全球科技成长股估值，港股作为离岸市场对此格外敏感。

3. 跨市场套利机制
机构投资者会在两地间套利：当美股ADR大跌而港股还没反应时，他们会提前在港股做空或卖出，使两地价差收敛。ETF本身也有折溢价套利机制，进一步强化了联动。

补充说明：联动并非100%同步。若带动纳指上涨的是AI硬件公司，而恒科主要是AI软件类（腾讯、阿里），可能出现“美股涨、恒科不跟”的现象。此外，随着南向资金（内资）在港股成交占比已接近50%，恒科走势正越来越多地受到A股情绪的影响。