转股溢价率为负时，没有绝对的标准答案，不能直接选买股或买债，得结合自身风险承受能力、投资周期、对正股后续走势的判断、可转债的剩余期限这些核心因素综合决策。

先明确转股溢价率负的基础逻辑。转股溢价率为负，意味着当前可转债的市价转换成股票后，卖出的价值会高于当前买入可转债的成本，也就是出现了理论上的套利空间。但要注意这个套利空间能不能真正落地，因为转股需要T日提交申请，T+1日才能拿到股票卖出，这期间正股价格波动可能会抹平甚至让套利空间消失。

然后分情况讨论具体决策方向。如果是风险承受能力低的投资者，投资周期短，就想赚确定性的套利。那要先确认转股期是否开启，剩余期限是否还有较长的付息期托底。转股期没开的话，理论空间没用；转股期开了，T日提交申请T+1日能卖，就可以快速操作套利，此时可以先买债。如果是风险承受能力中等或较高的投资者，投资周期长，看好正股后续长期上涨。那可以直接买股，因为长期持有可转债还要受溢价率回归等因素影响，不如直接持有正股享受上涨的弹性收益。

其实不管是选债还是选股，都需要对正股有清晰的判断，日常如果对这类专业指标或投资方向有疑问，可以来叩富问财找个专属的持牌经理，经理会结合你的具体情况给出个性化建议，毕竟每个人的风险偏好和资金情况都不一样。微信搜索叩富问财服务号，在对话框里输入找经理，就能进入筛选页面了。