一、路径 1：财务类 / 规范类 / 一般重大违法退市（最常见，有 * ST 缓冲 + 15 日退市整理期）阶段 1：第一年触发退市红线 → 戴 * ST（退市风险警示）
年报披露后，触及任意一条财务退市指标：

净利润为负 + 扣非营收＜1 亿元；
期末净资产为负；
年报被出具无法表示意见 / 否定意见；


次一交易日简称加「*ST」，涨跌幅 ±20%，仍在创业板正常交易；
这一年是唯一保壳窗口期：当年财报改善、消除问题，可摘星摘帽；不改善直接走向退市。
阶段 2：次年财报再次触线 → 交易所下发终止上市事先告知书第二年年报出炉，依旧触碰退市标准：
深交所下发《终止上市事先告知书》，公司可申请听证申辩；
上市委审核，出具终止上市决定。
阶段 3：15 个交易日退市整理期（最后场内卖出机会）
决定下达后 5 个交易日次日复牌，简称变更为「XX 退」；
交易规则：

整理首日无涨跌幅限制；
第 2～15 个交易日，±20% 涨跌幅；
普通投资者只能卖出、不能买入；


期间每 5 个交易日发一次风险提示，最后 5 日每日提示。
阶段 4：整理期结束 → 摘牌，转入老三板（全国股转退市板块）
15 个交易日结束，次日直接摘牌，彻底退出深交所；
公司必须聘请券商办理确权、老三板挂牌；
老三板每周仅 1～3 次交易，流动性极差，很难卖出。
二、路径 2：交易类强制退市（面值 / 市值 / 成交量 / 股东人数，无 * ST、无整理期，直接摘牌）触发任意一条连续 20/120 日指标，流程极快，没有缓冲：
连续 20 日收盘价＜1 元；
连续 20 日总市值＜3 亿元；
连续 20 日股东户数＜400 人；
连续 120 个交易日累计成交＜200 万股。
完整流程：
指标达标→深交所直接认定终止上市→不戴 * ST、不设 15 天整理期→公告几日后直接摘牌→转老三板。
⚠️ 风险：毫无出逃缓冲，等发现股价长期低于 1 元时，已经来不及卖出。三、路径 3：重大违法退市（欺诈发行、重大财务造假、危害五大安全）
欺诈发行：证监会处罚 / 法院判决有罪，直接终止上市，无退市整理期，立刻摘牌；
普通重大信披造假、安全违法：走完 * ST 流程，进入 15 日退市整理期。
四、路径 4：主动退市（私有化、并购）股东大会 2/3 以上表决权通过，中小股东单独计票；交易所核准后直接摘牌，无退市整理期。创业板 vs 主板核心关键区别（避坑重点）
无暂停上市、无恢复上市
主板旧规则有暂停一年缓冲；创业板两年触线直接退市，不存在 “暂停上市后修复再回来”。
退市整理期涨跌幅不同
主板整理期 ±10%；创业板整理期 ±20%，波动更大。
交易类退市全部无整理期
主板早年交易类有整理期，现在创业板、主板统一：面值 / 市值退市直接摘牌。
财务门槛更严
创业板扣非营收红线 1 亿，主板 3 亿，更容易触发退市。