转股溢价率为负，通俗讲就是可转债现在卖得比它“立刻转股能换到的股票价值”还要便宜。
你可以把它理解成一个“打折券”：你花118元买了一张转债，把它换成股票马上卖掉能拿到120元，中间这2块钱的差价就是折价带来的理论利润。
但这并不代表稳赚不赔，这里面有几个非常关键的实操细节你必须清楚：
第一，时间差带来的风险（最核心的一点）
A股的可转债虽然是T+0交易（当天买当天能卖），但转股是T+1的。也就是说，你今天买入转债并申请转股，股票要到明天才能到账卖出。
这意味着，你赚不赚钱，取决于明天股票的开盘价。如果今晚出了利空，或者大盘情绪不好，明天正股大幅低开，这2块钱的折价可能瞬间变成亏损。所以，负溢价率往往出现在正股当天暴涨，但大家对明天能否继续涨存疑的时候。
第二，强赎倒计时的影响
很多时候，负溢价是因为转债触发了“强赎条款”。上市公司发了强赎公告后，为了避免被低价赎回（比如103元被收回，而市场价可能是130元），持有人必须赶紧转股或者卖出。这时候为了吸引人接盘转股，转债价格就会被压低，形成负溢价。这种情况下，如果你没注意到强赎公告，买入后忘记转股，可能会被上市公司低价强制收回，造成巨大亏损。
第三，谁在真正套利？
真正的“无风险套利”通常是机构做的。他们手里本来就持有这只正股（底仓），或者能通过融券借到这只股票。他们买入折价转债，同时卖出手里的股票（或归还融券），这样就把折价锁死了，完全不用承担隔夜股价波动的风险。作为普通散户，如果没有底仓或融券渠道，这种负溢价对你来说更多是“看上去很美”，实际操作风险不小。