什么是产能利用率,产能利用率高低如何判断行业供需格局?
资深吴经理 证券经理
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一,什么是产能利用率
产能利用率指企业实际产出与全部设计生产产能的比值,计算公式为产能利用率等于实际产量除以设计产能乘以100%,用来衡量行业工厂设备开工饱和程度,是反映供给端松紧的核心指标。
设计产能是生产线满负荷全年不间断运转能产出的最大产量,实际产量是当期真实生产出货量。
数值区间通常在0到100%,部分行业短期加班赶工可小幅超过100%。 


 二.产能利用率高低划分标准 

1.低于70%,产能严重过剩区间
行业大量产线停工,工厂减产,设备闲置,行业整体供给过剩。 

2.70%至80%,产能宽松区间
供需基本平衡,企业有闲置产能,新增需求可快速增产满足,产品涨价动力弱。 

3.80%至85%,供需平衡合理区间
制造业健康运行区间,工厂正常开工,库存稳定,价格小幅波动。 

4.85%至90%,产能偏紧区间
现有产能难以轻松覆盖新增需求,企业开始加班生产,议价权提升,产品易涨价。 

5.高于90%,产能严重紧缺区间
行业满产运行,无多余闲置产能,新增需求无法快速释放供给,缺货涨价,企业扩产意愿强烈。 


 三.不同产能利用率对应的行业供需格局 

1.产能利用率长期低于70%,供给过剩,需求弱
供给层面,前期行业盲目扩产,新增产能远超市场需求,大量生产线闲置,企业为保住订单主动降价。
需求层面,下游消费,制造,出口需求低迷,市场消化能力不足。
行业表现,产品价格持续下行,企业毛利率压缩,亏损企业增多,行业进入去产能周期,中小工厂逐步退出,资本不会新增建厂投资。 

 2.产能利用率70%到85%,供需均衡
供给层面,现有产能刚好匹配当下市场需求,没有明显闲置,也不存在供给缺口。
需求层面,下游需求平稳增长,产销基本匹配,库存维持合理水平。
行业表现,产品价格稳定,行业利润中等,企业无大规模扩产或减产动作,行业整体平稳运行,无趋势性行情。 

 3.产能利用率高于85%,供给偏紧,需求旺盛
供给层面,存量产能全部开动,没有富余产能承接新增订单,短期难以快速增产。
需求层面,下游需求持续走高,订单排期拉长,库存持续去化。
行业表现,产品持续涨价,企业毛利率大幅提升,盈利扩张,企业主动规划新建产能,行业资本开支上行。
当利用率突破90%,供需缺口会持续放大,涨价周期拉长,行业景气度维持高位。 


 四.结合产能利用率判断供需的辅助要点 

1.看持续时间,短期阶段性冲高不代表长期紧缺,连续两到三个季度维持高位,才是真实供需缺口。短期下滑属于季节性减产,长期低迷才是产能过剩。 

2.看新增产能投放节奏,即便当前利用率高,如果未来一两年大量新产能投产,后续供需会快速转向宽松,涨价行情难以持续。 

3.看库存配套验证,高产能利用率叠加库存持续下降,需求强劲实锤。高产能利用率同时库存堆积,属于被动生产,需求已经走弱,行情即将反转。低产能利用率叠加高库存,供给过剩加剧,价格承压。低产能利用率叠加低库存,过剩接近出清,供需有望改善。 

4.区分行业属性,重化工,有色,电力等重资产行业,产能利用率超过85%就属于紧缺。轻工,电子组装等轻资产行业,产线灵活可调,90%以上才会出现明显供给缺口。

五,总结
产能利用率核心逻辑是,数值越低代表行业供给越过剩,需求偏弱,产品承压下跌。数值越高代表供给越紧张,需求强劲,产品具备涨价基础。


85%是行业供需格局的分水岭,低于该数值供给宽松,高于该数值供给紧缺,搭配库存,新增产能,需求增速综合判断,能准确把握行业景气周期变化。

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产能利用率持续走高说明行业需求旺盛、供给偏紧,企业议价能力提升;利用率长期偏低代表行业产能过剩、需求疲软,产品盈利空间被压缩。 全文>
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