市盈率处于历史低分位但股价长期不上涨，核心原因是市盈率是滞后或静态的估值指标，历史分位仅能反映过去的估值波动区间，无法完全覆盖当前及未来影响股价的核心变量，甚至可能是估值陷阱的表现。
盈利预期持续恶化是最常见的原因。这里的盈利预期不止未来一年的净利润，更包括长期现金流的稳定增长预期。比如行业整体进入下行周期，政策收紧或技术迭代导致公司主营业务增长乏力甚至可能收缩；比如公司前期利润靠一次性资产处置或补贴获得，可持续性差，当前主业已经出现营收下滑、应收账款大幅增加、存货跌价风险攀升等问题。
资本结构或公司治理存在隐性风险。比如公司有高额的有息负债，利息支出持续侵蚀利润；比如大股东质押比例过高，股价波动可能触发强制平仓；比如存在关联交易不透明、内部控制不完善等问题，这些都会降低投资者的长期持股信心。
股息政策吸引力不足。对于偏好稳健收益的投资者来说，低市盈率如果没有持续稳定甚至逐步提高的股息率支撑，也很难吸引长期资金入场。
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