一、必然发生：开盘基准价强制下调（不是市场砸盘）分红次日是除权除息日，交易所开盘前自动调低基准价，K 线上会出现明显向下缺口，看起来像大跌，这是硬性规则，和多空买卖无关。
现金分红（除息）
前收盘价 10 元，每股分 0.5 元，除息基准价直接变成 9.5 元；
你持仓市值少的 50 元，刚好等于分到的现金，总资产理论不变。
送股 / 高转送（除权）
10 送 10，股价 10 元直接调到 5 元，持股数量翻倍，总资产不变。


关键点：这只是数字调整，不是股价真实下跌，不存在亏损。
二、不一定发生：市场真实放量大跌（资金博弈结果）除权后股价在除权价基础上继续下跌，才是真下跌，分 3 个常见原因：
抢权资金兑现离场
登记日前一批短线资金专门为分红买入，拿到分红资格后次日集中卖出，抛压变大容易走低。
红利税避税抛压
持股不满 1 个月分红扣 20% 重税，短线客为避税，会在登记日前卖出；没走掉的短线客除权日集中离场，压制股价。
基本面 / 大盘弱势
个股业绩一般、估值偏高，或大盘走弱，资金不愿承接，除权后持续走弱（贴权行情）。
三、两种后续走势对比
填权（上涨）
基本面优质、高股息、市场行情好，资金持续买入，股价慢慢涨回分红前价格，分红落袋 + 市值修复，真正赚钱。
贴权（持续下跌）
抛压重、无资金承接，股价长期低于除权价，看似拿到分红，股票市值亏损更多，整体亏钱。