ST股票是沪深交易所对财务状况或经营状况异常的上市公司实施的“特别处理”标识，分为“*ST”和“ST”两类。其中，“*ST”代表退市风险警示，意味着公司若未能改善问题，可能被终止上市；“ST”则代表其他风险警示，提示公司经营、内控或信披存在重大异常，但尚未触及退市红线。投资ST股存在五大硬性风险：退市风险：这是最致命的风险。一旦公司连续两年净利润为负且营收低于1亿元，或净资产为负，将直接触发退市。近5年退市的ST股中，80%在退市前一年已出现严重财务问题。流动性风险：戴帽后机构被限制买入，90%的ST股日成交额不足500万，多数仅100万左右。价格波动剧烈，涨5%可能需要3天，而跌5%只需1分钟，持仓体验堪比“钝刀割肉”。基本面风险：公司通常存在连续亏损、财务造假、内控失效等问题，持续经营能力存疑。例如，ST凯乐因虚增营收500亿被立案调查，2023年直接退市。股价波动风险：受消息面影响大，易出现暴涨暴跌，甚至连续涨停或跌停。注册制下，壳资源价值缩水，炒作环境已大不如前。