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这个情况其实很常见，本质是本币贬值带来的账面营收增厚，没覆盖到你没注意到的海外挂钩成本端。首先要排查核心原材料、零部件是不是海外采购且用外币结算，本币贬值会直接推高采购成本；其次要看海外仓储、海运费这类营业成本里的海外支出，同样会因为汇率波动抬升；另外海外派驻员工薪酬、境外代工服务费这类外币结算的成本项，也会挤压毛利。还要留意有没有未做套期保值的外币采购敞口，没对冲的话汇率波动会直接传导到成本里。
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资深顾问黄 
回答时间：2026-06-03 13:46 
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