行业整体景气向上、龙头却缩量阴跌，最主流就 4 个根源，由重到轻排序：
1. 最大核心：高位机构资金兑现离场（最常见）
行业景气是公开利好，早已提前炒完，利好落地 = 资金出货
龙头前期涨幅大，公募、社保、北向等大资金分批减仓
缩量原因：没人接盘，主力不愿砸大跌，只慢慢小单砸
表现：天天小阴线、跌不停、反弹无力，成交量持续萎缩
2. 第二原因：板块内部资金高低切换，弃龙头炒低位小票
行业景气没变，但资金风格切换
抛弃高价大盘龙头，去炒同赛道低价、低位、小盘补涨股
龙头失血阴跌，小票轮动上涨，整个行业热度还在
3. 第三原因：业绩预期提前打满，边际不及预期
行业向好，但龙头单季业绩、毛利率、订单增速不及市场幻想
景气是大趋势，但个股基本面走弱 / 放缓
资金从 “情绪溢价” 回归 “业绩现实”，主动降估值
4. 第四原因：筹码结构崩坏 + 无新增增量资金
上方套牢盘重，一涨就有人解套砸盘
场外资金观望不进场，场内只剩散户互割
缩量 = 无主力护盘，阴跌是自然筹码下沉
5. 隐形关键：估值偏高，处于估值消化阶段
行业景气≠估值合理
龙头之前估值拉太满，哪怕基本面不变，也要阴跌挤泡沫
景气托底不会大跌，但也涨不动，只能慢慢阴跌磨底