周期股与成长股核心估值逻辑完全相反：成长股看未来持续盈利，用 PE、PEG 预判长期增速，业绩越好估值越高；周期股赚行业景气度反转的钱，看盈利拐点而非当期利润，盈利暴涨只是短期景气顶点。周期股业绩顶峰时估值最低，是因为市场预判盈利即将见顶回落、景气度马上下行，当前高利润不可持续，资金提前用更低 PE 计价，提前兑现衰退预期，所以越赚钱估值反而越便宜，反之亏损低谷时，市场预期即将复苏，估值反而最高。
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江北嘴孙经理 
回答时间：2026-05-15 09:06 
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