一、ST（其他风险警示）与 * ST（退市风险警示）的核心触发指标
1. ST（黄牌警告，无退市风险，但存在经营 / 合规异常）
ST 不直接触及退市红线，核心触发情形多为非致命性风险：

公司生产经营活动受到严重影响且预计在 3 个月内不能恢复正常
主要银行账号被冻结
董事会 / 股东大会无法正常召开会议并形成决议
最近一年被出具无法表示意见或否定意见的内部控制审计报告
控股股东资金占用、违规担保等问题未解决
最近 3 个会计年度累计分红低于规定标准（新规新增）

2. *ST（红牌预警，触及退市风险，次年未改善将退市）
核心财务类触发指标如下（以主板为例，创业板 / 科创板 / 北交所标准略有差异）：
表格指标类型主板标准创业板 / 科创板标准净利润 + 营收双不达标最近一年净利润（扣非前后任一）为负，且营收低于 3 亿元最近一年净利润为负，且营收低于 1 亿元净资产为负最近一年期末净资产为负同主板审计意见异常最近一年年报被出具无法表示意见或否定意见同主板其他财务异常追溯调整后最近一年净资产为负 / 净利润 + 营收双不达标同主板 

 二、直接终止上市的四大类情形（强制退市）
1. 交易类退市（市场交易触发，无挽回空间）

股价连续 20 个交易日收盘价低于 1 元
市值连续 20 个交易日低于 3 亿元（主板）/1 亿元（创业板 / 科创板）
股东人数连续 20 个交易日低于 2000 人（主板）/400 人（北交所）

2. 财务类退市（*ST 后次年仍未改善，直接退市）

已被 * ST 的公司，次年仍未解决净利润 + 营收双不达标、净资产为负、审计意见异常等问题
最近一个会计年度经审计的净利润为负且营收低于规定标准，且被出具无法表示意见 / 否定意见审计报告

3. 规范类退市（合规问题触发，整改无果则退市）

财务会计报告存在重大差错 / 虚假记载，被证监会责令改正但逾期未改，停牌 2 个月内仍未改正
未按规定披露定期报告，逾期 4 个月仍未披露
半数以上董事无法保证年报 / 半年报真实、准确、完整，逾期 2 个月仍未解决
被控股股东 / 关联方非经营性占用资金余额达到最近一期经审计净资产的 10% 以上，且无法按期解决

4. 重大违法类退市（一票否决，直接退市）

欺诈发行：IPO 或重组上市存在欺诈发行行为
重大信息披露违法：财务造假金额巨大（如虚增利润 / 收入超过 5 亿元，且占当期披露金额的 50% 以上）
涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为，情节严重被吊销营业执照、强制关闭等