中概互联下跌是由多方面因素造成的，以下是详细分析：
- 宏观与全球流动性层面：全球“收水”预期升温，美联储新任主席提名偏向鹰派人物，这强化了市场对全球流动性提前收紧的担忧。2月11日美国公布的1月非农就业数据远超预期，显示经济基础保持稳健，降低了美联储在年中之前降息的概率。中概股作为对利率高度敏感的资产类别，直接承受了压力。同时，近期美股大型科技股表现不佳，市场对AI颠覆性的担忧和对科技股2026年资本支出持续上修的担忧不断发酵。2月12日，纳斯达克指数跌超2%，通过情绪传导和跨境资金联动，进一步拖累了离岸的中概股。
- 行业竞争与投入方面：为了争夺AI时代入口，互联网公司在春节期间开展了数十亿规模的“AI红包大战”，这种战略性投入直接影响了短期利润。AI军备竞赛和即时零售领域的激烈竞争，促使各大公司持续增加运营支出和资本开支，但这些投入在短期内难以带来显著的盈利，导致市场对其中期每股收益（EPS）的增长前景感到担忧。
- 基本面情况：顺周期业务受到宏观经济的压制，表现较为平淡。2025年四季度线上实物商品的GMV同比仅增长2.3%，增速明显放缓，这预示着电商平台当季收入增长可能面临压力。在宏观经济复苏力度较弱的背景下，广告、金融科技等顺周期业务表现也相对一般，整体基本面呈现环比走弱的态势。另外，在AI叙事方面，当前港股科技和中概互联网板块的估值中包含了市场对AI业务未来潜力的溢价，但AI尚未贡献超预期的利润增速，这种溢价缺乏坚实的业绩支撑。
- 消息面及其他因素：近期市场出现了互联网行业税收政策调整的传言，尽管已被澄清，但在市场较为脆弱的情况下仍引发了恐慌。临近春节小长假，部分资金选择“持币过节”，获利了结盘增多，节前避险与结构性抛压共同作用。港股作为离岸市场，对国际资金流动和假期风险更为敏感，这加剧了中概互联的下跌。

不过，中概互联板块的长期基本面仍有支撑，当前板块估值已回落至近三年低位，配置性价比显著提升。如果你对中概互联的投资有进一步疑问，或者想了解更多投资策略，欢迎右上角加我微信，我会为你详细解答，并提供个性化的投资方案。同时，你也可以下载APP“盈米启明星”并输入店铺码6521，获取更多投资相关信息。